思特威（787213）發(fā)行價格31.51元，發(fā)行市盈率32.14倍，行業(yè)市盈率32.64倍。

　　公司簡介

　　思特威（上海）電子科技股份有限公司成立于2017年04月13日，主營業(yè)務(wù)為高性能 CMOS 圖像傳感器芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。作為致力于提供多場景應(yīng)用、全性能覆蓋的 CMOS 圖像傳感器產(chǎn)品企業(yè)，公司產(chǎn)品已被廣泛應(yīng)用在安防監(jiān)控、機(jī)器視覺、智能車載電子等眾多高科技應(yīng)用領(lǐng)域， 并助力行業(yè)向更加智能化和信息化方向發(fā)展。公司針對目標(biāo)應(yīng)用領(lǐng)域的特定及新興需求，開發(fā)了具有高信噪比、高速全局快門捕捉、超寬動態(tài)范圍、超高近紅外感度、低功耗等特點(diǎn)的圖像傳感器，已應(yīng)用在大華股份、大疆創(chuàng)新、 宇視科技、普聯(lián)技術(shù)、天地偉業(yè)、網(wǎng)易有道、科沃斯等品牌的終端產(chǎn)品中。以 2020 年出貨量口徑計(jì)算，公司的產(chǎn)品在安防 CMOS 圖像傳感器領(lǐng)域位列全球第一，在新興機(jī)器視覺領(lǐng)域全局快門CMOS圖像傳感器中亦取得行業(yè)領(lǐng)先的地位。

　　行業(yè)前景

　　半導(dǎo)體是指一種導(dǎo)電性可控，性能可介于導(dǎo)體與絕緣體之間的材料。半導(dǎo)體材料因廣泛應(yīng)用于電子產(chǎn)品中的核心單元，在科技層面和經(jīng)濟(jì)層面上具有重要性。根據(jù) Frost&Sullivan 統(tǒng)計(jì)，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)受益于資本及研發(fā)投入的加大、存儲器市場回暖及全球晶圓技術(shù)升級和產(chǎn)能擴(kuò)張;

　　市場規(guī)模從 2016 年的 3，389.3億美元快速增長到 2018 年的 4，687.8 億美元，兩年間復(fù)合增長率達(dá) 17.6%。但在2019年受到固態(tài)存儲和3C產(chǎn)品的需求放緩以及全球貿(mào)易摩擦等負(fù)面因素的影響，全球半導(dǎo)體市場規(guī)模出現(xiàn)了負(fù)增長。

　　2020 新冠疫情導(dǎo)致下游出現(xiàn)很多短單、急單，產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)普遍上調(diào)安全庫存水平，部分銷售增量來自于庫存抬升，該年市場規(guī)模達(dá) 4，331.5 億美元。

　　整體來看，中國半導(dǎo)體及集成電路行業(yè)營收規(guī)模在 2016 年至 2020 年五年間的年均復(fù)合增長率達(dá) 6.3%。未來，隨著各下游市場的不斷發(fā)展、5G 網(wǎng)絡(luò)的普及、人工智能（AI）應(yīng)用的增長等驅(qū)動因素都有望不斷刺激半導(dǎo)體產(chǎn)品的需求增長。全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)市場預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持增長趨勢，市場規(guī)模將在 2025 年達(dá)到 5，683.9 億美元，2021 年至 2025 年間的年復(fù)合增長率預(yù)計(jì)達(dá)到 4.9%。

　　在攝像頭模組中，圖像傳感器是靈魂部件，決定著攝像頭的成像品質(zhì)以及其 他組件的結(jié)構(gòu)和規(guī)格，CMOS（Complementary Metal Oxide Semiconductor）圖像 傳感器和 CCD（Charge-Coupled Device）圖像傳感器是當(dāng)前主流的兩種圖像傳感 器。其中 CCD 電荷耦合器件集成在單晶硅材料上，像素信號逐行逐列依次移動 并在邊緣出口位置依次放大，而 CMOS 圖像傳感器則被集成在金屬氧化物半導(dǎo) 體材料上，每個像素點(diǎn)均帶有信號放大器，像素信號可以直接掃描導(dǎo)出，即電信 號是從 CMOS 晶體管開關(guān)陣列中直接讀取的，而不需要像 CCD 那樣逐行讀取。從上世紀(jì) 90 年代開始，CMOS 圖像傳感技術(shù)在業(yè)內(nèi)得到重視并獲得大量研 發(fā)資源，CMOS 圖像傳感器開始逐漸取代 CCD 圖像傳感器。