國際市場供需情況

　　美國農(nóng)業(yè)部12月供需報告顯示，2022/23年度美玉米種植面積同比下調(diào)5%，單產(chǎn)同比下調(diào)2.5%，最終導(dǎo)致產(chǎn)量同比減少11.44億蒲式耳，降幅7.6%。需求端整體同比亦下降，其中國內(nèi)消費同比下降3.68%，出口預(yù)期同比下降3.96億蒲式耳，降幅高達16%。整體導(dǎo)致期末庫存降至12.57億蒲式耳，同比下降8.7%，庫消比為8.91%，處于偏低水平，同比亦下降。

　　從今年五月份開始公布新作2022/23年度美玉米供需平衡表開始，出口預(yù)期整體呈現(xiàn)下降走勢，主要因美玉米價格高位，庫消比偏低以及糧源上市季節(jié)密西西比河水位偏低導(dǎo)致駁船運費飆升，進一步推高美玉米價格，導(dǎo)致美玉米價格優(yōu)勢遠不及巴西、阿根廷以及烏克蘭，當(dāng)前年度因美玉米價格高位，作為美玉米第二大買家的中國采購訂單同比大幅下降，中國采購目標已轉(zhuǎn)向巴西，另一方面美玉米頭號買家墨西哥，因墨西哥的總統(tǒng)令要求在2024年禁止使用除草劑草甘膦和轉(zhuǎn)基因玉米，導(dǎo)致美玉米出口前景進一步下滑。美國農(nóng)業(yè)部的周度出口銷售報告顯示，截至12月1日當(dāng)周數(shù)據(jù)，本年度迄今玉米出口銷售總量為1904萬噸，同比減少47.9%。迄今為止，墨西哥從美國進口940萬噸，同比減少7.9%。中國從美國進口了370.7萬噸，同比減少69.6%。日本是第三大市場，進口149萬噸，同比減少51.9%。

　　根據(jù)美農(nóng)12月份供需報告顯示，2022/23年度全球玉米產(chǎn)量同比下降5501萬噸，進而導(dǎo)致全球需求、進出口貿(mào)易以及期末庫存均同比下降，全球玉米供應(yīng)同比明顯收緊。從各國產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，絕對產(chǎn)量數(shù)值同比下降最多的是美國為2905萬噸，其次是歐盟和烏克蘭，分別為1679萬噸和1513萬噸，而產(chǎn)量同比增加的地區(qū)主要集中在南美的巴西和阿根廷，但兩國2022/23年度合計產(chǎn)量同比增加僅1350萬噸，低于歐盟玉米產(chǎn)量同比下降幅度，但考慮到南美2021/22年度收獲的玉米目前正出口供應(yīng)北半球2022/23年度的玉米市場，而巴西和阿根廷2021/22年度玉米產(chǎn)量同比增加2850萬噸，仍略低于烏克蘭和歐盟2022/23年度合計產(chǎn)量降幅，因而總體來看全球玉米供應(yīng)偏緊仍在延續(xù)，相對支撐全球玉米市場價格，后續(xù)關(guān)注各國新季玉米播種及生長情況，目前阿根廷新季玉米減產(chǎn)預(yù)期相對較強，但巴西新季玉米總產(chǎn)量繼續(xù)增加預(yù)期仍相對較高。

　　國內(nèi)市場供需情況

　　今年玉米種植面積同比持下降預(yù)期，市場觀點較為一致。今年總導(dǎo)向是“穩(wěn)口糧、穩(wěn)玉米，擴大豆、擴油料”，今年我國大力實施大豆和油料產(chǎn)能提升工程，擴大東北產(chǎn)區(qū)大豆面積，并在黃淮海、西北、西南地區(qū)推廣玉米大豆帶狀復(fù)合種植，玉米種植面積相應(yīng)同比有所調(diào)降，尤其東北地區(qū)，玉米面積調(diào)降幅度相對較大。此外2021年國產(chǎn)大豆上市后價格大幅攀升，利潤導(dǎo)向提振種植戶2022年春季播種大豆意愿。不過2022年秋季國產(chǎn)大豆上市以來，價格接連走低，而玉米價格大幅走高，預(yù)計將影響明年大豆種植熱情。

　　今年玉米產(chǎn)量市場存在一定的分歧，市場主體認為面積同比下降，因遼吉內(nèi)澇問題影響單產(chǎn)情況，因而玉米產(chǎn)量預(yù)計同比有所下降，主流同比降幅在200-1000萬噸，數(shù)據(jù)對今年單產(chǎn)情況比較樂觀，產(chǎn)量玉米同比小幅增加。我們認為考慮到利潤導(dǎo)向?qū)е掠衩酌娣e下降情況，預(yù)計玉米產(chǎn)量同比下降300萬噸左右。

　　今年因地租、化肥價格大幅上漲，種植成本同比上調(diào)幅度較大，根據(jù)市場數(shù)據(jù)測算，今年東北玉米種植成本折合錦州港平艙價約2600-2700元/噸，同比上漲約400元/噸，再加上今年玉米生產(chǎn)者補貼同比下降40元/畝，合計成本端同比增加400-500元/噸，結(jié)合目前玉米價格測算，玉米銷售價格同比漲幅約300元/噸，合計按照目前價格售糧，玉米利潤同比仍低100-200元/噸，但目前玉米售糧利潤仍在400元/噸左右，而大豆因今年價格下跌且成本端上漲，種植利潤預(yù)估不及玉米，雖今年玉米種植利潤同比偏低，但仍好于大豆，且明年地租成本存下降預(yù)期，因而預(yù)計明年玉米種植面積仍將同比存增加預(yù)期。

　　今年因國內(nèi)小麥比價優(yōu)勢喪失，定向稻谷成為今年國內(nèi)最主要的玉米替代品，其成交價格更是成為玉米價格底部支撐的標準之一。據(jù)估算，定向稻谷折合到錦州港平艙價的理論摻混成本約為2650元/噸，基本成為今年最具價格優(yōu)勢的玉米替代品，且與種植成本接近，共同夯實玉米價格底部支撐。