【原油】

　　1.邏輯：

　　前期對(duì)于俄羅斯供給計(jì)價(jià)的落空兌現(xiàn)帶來的回調(diào)，在上周后半段被收復(fù)，主要原因仍然是中國需求方向的確定性，以及海外需求軟著陸可能的增加。而俄羅斯成品油供給確實(shí)的影響目前也沒有完全顯現(xiàn)，俄羅斯3月減產(chǎn)50萬桶/天也僅是供給端影響的開始，這都給中長期油價(jià)托底。不過中國內(nèi)需恢復(fù)速度仍然不及預(yù)期，以及海外需求環(huán)比下降帶給中國出口的影響，都可能制約后期的采購恢復(fù)的力度，這會(huì)在節(jié)奏上階段壓制油價(jià)。短期油價(jià)將會(huì)繼續(xù)80-85運(yùn)行，但長期價(jià)格中樞可能會(huì)有所穩(wěn)固提高。

　　2.風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　俄羅斯制裁后的出口情況、OPEC后續(xù)減產(chǎn)情況、宏觀風(fēng)險(xiǎn)、成品油需求波動(dòng)。

　　3.背景：

　　需求弱化邏輯繼續(xù)，趨勢(shì)上價(jià)格中樞下移，價(jià)格將會(huì)80美元中樞。最大風(fēng)險(xiǎn)仍然來自需求。

　　4.市場(chǎng)情況：

　　Brent主力收于86.39美元/桶，前收84.5美元/桶，WTI主力79.72美元/桶，前收78.06美元/桶。Oman主力收于84.82美元/桶，前收82.76美元/桶，SC主力收于567.4元/桶，前收554.8/桶。

　　【瀝青】

　　1.邏輯：

　　主力合約收于3889元/噸，前收3880元/噸。成本端原油走強(qiáng)，將繼續(xù)帶動(dòng)瀝青小幅反彈�，F(xiàn)貨市場(chǎng)上，山東華北繼續(xù)持穩(wěn)，華東地區(qū)現(xiàn)貨繼續(xù)小幅上漲。目前庫存總體較低，也為價(jià)格上行提供一定支撐。不過節(jié)后煉廠開工總體仍然有所回落，廠庫再度增加，社會(huì)庫也跟隨冬儲(chǔ)上行。之后華北東北煉廠將繼續(xù)出合同貨，庫存繼續(xù)大幅累積的難度較大。瀝青現(xiàn)貨將維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，從盤面看節(jié)后瀝青情況也確實(shí)較為堅(jiān)挺。

　　2.風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　2月需求依舊不佳，排產(chǎn)量仍然過高。

　　3.背景：

　　當(dāng)前俄羅斯供應(yīng)反復(fù)，以及宏觀情緒風(fēng)險(xiǎn)仍在，對(duì)盤面支撐仍在。操作上，近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，整體在原油價(jià)格帶動(dòng)后已經(jīng)逐漸趨穩(wěn)。